（原标题：欧股一线 | 特朗普胜选引欧股懆急，德国政府“垮台”为复苏再添暗影）

21世纪经济报说念记者赖镇桃 广州报说念 

上周，“特朗普交游”横扫宇宙主要市集，说念指、标普500指数创本年以来最好单周阐明，但欧股走势大幅跑输其他地区。

欧洲主要股指走出一年来最长连跌行情。上周，欧洲STOXX 50指数累跌1.54%，聚首四周下行，是自客岁10月27日以来最长的连跌周数，当年四周累计跌幅达4.02%。欧洲STOXX 600指数累跌0.91%，半年多来初次连跌三周。

总计欧洲齐为特朗普的关税政策感到担忧。高盛经济学家预测，特朗普在好意思国大选中得胜将导致欧元区本色GDP下降0.5%。

但跟着市集逐步消化特朗普再度执掌白宫的音尘，正如“乐不雅者前行”所言，投资者不得不寻找成心的一面，比如国防板块升温，欧洲为搪塞冲击加速结构性转型和实行强有劲的产业政策等。

阴雨的增永恒景下，市集确实透澈订价12月欧央行再次降息25个基点，但本周发布的欧央行10月会议纪要、德法10月CPI数据将为能否维持聚首降息提供更多印迹。

特朗普记忆，欧洲参加“破釜千里舟”时刻

上周，欧洲三大股指集体走低。法国CAC 40指数累跌0.95%，德国DAX 30指数累跌0.21%，英国富时100指数累跌1.28%，英国跌幅更为流露主要在于英央行通知二次降息的同期发出通胀警告、不会过快降息。

特朗普记忆，是重挫欧股的最大风险事件。在好意思国大选遵守公布后，高盛发布盘考禀报，之前预测2025年欧元区经济增速为1.1%，当今则下调至0.8%。况兼特朗普对部分欧洲的冲击尤甚，德国本色GDP瞻望将受到0.6%的冲击，意大利和英国则将别离受到0.3%和0.4%的负面影响。

首当其冲的是生意界限。特朗普提倡的10%全面关税在上任后或然能付诸推行，但若针对欧洲汽车品、机械、医药这些对好意思出口主要品类实行精确打击，欧洲企业也将濒临关税危境。

欧洲央行副行长Luis de Guindos上周三隔空“喊话”，淌若你征收关税，你必须记取，对方会作念出反应，会进行报复，这可能会导致通胀和关税的恶性轮回，这可能是最灾祸的遵守。

与此同期，特朗普“好意思国优先”“退群”“收保护费”的应酬途径，也给欧洲制造了更千里重的政事背负——一来国防预算上涨，将推高政府预算赤字和债务范畴，假贷老本也随之走高，经济增长再受贬抑，二来欧洲觉得好意思国松开或将使中东、俄乌等地缘场地堕入更不富厚景况，欧洲将要濒临更为涟漪的海外环境。

“特朗普记忆，欧洲经济濒临命悬一线时刻（sink or swim）”一家欧洲媒体在大选后的著作标题中如斯笼统。换言之，危境眼前，欧洲尚有乐不雅身分和不错把捏的弯曲。

短期来看，国防板块正迎来权贵利好。当年一周，BAE Systems（9.82%）、莱茵金属（13.78%）和泰雷兹（7.99%）等欧洲国防承包商的股价强势上扬。

好意思联储的政策宽松也制造了一段成心的窗口期。国投期货宏不雅金融首席分析师李而实向21世纪经济报说念记者分析，由于特朗普来岁１月份才会追究上任，且短期来看宇宙的基本面有低位斥地迹象，在12月下旬好意思联储议息会议前的这个阶段，表面上仍然给风险偏好的斥地带来一个较好的时辰窗口。

而从恒久看，特朗普2.0有望带来强好意思元，欧元的相对走弱则成心于外贸出口，一定程度上能对消加征关税的影响。

此外，特朗普记忆的冲击，可能也会成为敦促欧洲加速结构性改革的外力。

欧央行前行长德拉吉在上周五的欧洲理事会会议上示意，特朗普再次出任好意思国总统将对好意思欧接头产生紧要影响，但不一定齐是负面的影响。欧洲必须承认这一新推行，并继承相应活动。他号召，欧洲在科技界限的坐褥率逾期是一个亟需改革的关键界限，不然好意思欧之间的差距将束缚扩大，同期他还示意欧盟要在与好意思国的生意谈判中继承调和态度，强调保护欧洲产业的蹙迫性。

德国在朝定约闹翻，复苏再迎膺惩

上周公布的欧元区经济数据，开释出一定的积极信号。欧元区10月综合PMI和就业业PMI终值较初值均有所上调，且回到50的隆替线以上。德国9月份工场订单环比增长4.2％，为2023年12月以来的最高增幅。

接头词，上周德国在朝定约的垮台，有如深谷惊雷。上周三，朔尔茨通知除名财政部长林德纳的职位，后者为目田民主党主席。朔尔茨此举便意味着“交通灯”在朝定约的闹翻，政府由此失去议会多量席位。

外界猜想，在朝定约里面主要因为财政预算、经济政策出现不对，导致原就存在的裂痕难以修补，走向定约闹翻。

舒尔茨示意，他野心于来岁1月15日寻求议会信任投票，淌若他败选，此举可能导致提前在3月底举行选举。而按野心，正本德国大选会在来岁9月举行。

避险需求重复特朗普交游鼓励下，德国国债上周大幅走高，10年期德债收益率周累跌3.8个基点，2年期德债收益率累跌6.2个基点。股市方面则莫得引起剧烈波动。

当前德国政府已堕入停摆，市集缅思大选前德国政事场地的悬而未决，将会让经济雪上加霜。

德国批发游说团体BGA主席Dirk Jandura示意，联邦政府每多在朝一天，就意味着铺张一天，咱们条目尽快举行新的选举。德国需要经济复苏，咱们必须在方法恶化之前扭转场地。

况兼在特朗普记忆的暗影下，分裂的欧洲更难酿成对好意思博弈的协力。意大利智库ISPI副总裁Antonio Villafranca示意，在特朗普初次担任总统技艺，行动欧盟中枢的浩大法德定约提供了蹙迫的均衡力量。当今从欧洲层面看，德国政事的涟漪不是一个好音尘。

但同期，也有分析觉得选举后的新政府或将有助于德国经济解脱舛错。

Kepler Cheuvreux经济与跨钞票计策摆布Arnaud Girod示意，朔尔茨通知提前选举，是欧洲朝着正确标的迈出的第一步——德国需要一个对发展经济感趣味趣味的素养层。这对欧洲市集来说是一个好音尘，欧股揣摸不会持续下落，但好意思股还将持续走高。

接下来，还需顺心朔尔茨组建新的在朝定约谈判程度，以及来岁1月提前大选的具体时辰点。值得肃穆的是九游体育app(中国)官方网站，组建后的新政府可能鼓励进步政府债务上限，部领会除“债务刹车”的贬抑，这将对债市带来波动。本周二行将公布的德国ZEW经济神色，也将部分反馈业界对经济环境的信心程度。